同花顺首页 正文

海外碳酸锂公司系列之二：FMC Corporation

话题:

美国富美实(FMCCorporation)是一家全球性的跨国化学品公司,在美国纽约交易所上市(NYSE:FMC)。FMC公司作为世界最著名的多元化化学企业之一,在农业、工业、消费品市场一直处于领先地位。FMC始创于1883年,为全球最著名的公司及其客户提供解决方案。公司通过研发并采用先进的技术来改进医药的效能、提升食品及饮料的品质、提升电池的动力供应、提升玻璃、陶瓷、塑料、纸制品、纺织品及其他产品的生产制造。FMC在中国有三个运营部门,分别是:FMC农品部、FMC生物聚合物部以及锂事业部。

观点:

1.拥有阿根廷盐湖资源-HombreMuerto

FMC是一家美国多元化化学公司,公司成立以来一直为全球的农业、工业、环保和消费者市场提供具有创新性的解决方案、产品应用和高品质产品。2011年,FMC公司实现了约34亿美元的年度销售额。在世界各地,富美实拥有约5,000名员工,并通过三个部门运营,分别是:农品部、特殊化学品部以及工业化学品部。公司锂业务隶属特殊化学品部,公司拥有阿根廷翁布雷穆埃尔托(HombreMuerto)盐湖,该盐湖海拔4300米,卤水湖面积565平方公里,含锂卤水大约8000亿吨,折合锂资源大约85万吨。

FMC是全球第二大的锂化学品供应商,公司为能源、工业制造、高分子橡胶以及化合物合等领域提供不同类型的锂化合物产品。公司拥有阿根廷翁布雷穆埃尔托(HombreMuerto)盐湖,目前碳酸锂(LCE)产能2.5万吨/年,公司计划未来加大盐湖投资,到2013年将碳酸锂产能提升至3.2万吨。目前国际上主流的提锂技术是盐湖卤水提锂,由于优质盐湖资源的稀缺和盐湖卤水提锂技术难度大,国际锂产品市场呈现出SQM、FMC和Chemetall三足鼎立的局面,中国众多中小型企业技术落后、规模小,但发展速度快、潜力大。SQM产品以基础锂产品为主,处于行业领先地位;FMC和Chemetall(采用卤水提锂)则在附加值高的深加工锂产品市场称雄。

2.高端锂产品龙头,盈利能力稳步提升

公司是全球范围内高端锂产品的主要供应商,公司锂产品销售到北美、亚洲、欧洲和拉丁美洲等多个国家和地区,随着公司业务的逐步发展,2009年到2011年公司营业收入和净利润都实现了10%以上的年均增长,净利润更是保持了较高的增长速度。根据我们对公司年报和季报的分析,2012年前三季度实现营收27.4亿美元,实现营业利润4.75亿美元,公司整体盈利能力同比2011年实现了增长,息税前利润与销售净额之比达到17.3%左右,各项业务中农业产品的利润率最高,包含锂业务专用化学品部的息税前利润与销售净额之比为20.8%。

3.公司占据锂资源优势,看好碳酸锂需求前景

FMC旗下业务虽然覆盖农业、工业、环保等多个领域,但从业务未来发展的前景看,公司最看好碳酸锂未来的需求空间。公司认为未来随着新能源汽车和储能技术的快速发展,碳酸锂的需求未来将保持高速增长,预计全球碳酸锂需求的年均复合增长率将至少达到11%。公司正加大对碳酸锂的投资力度,计划未来加大盐湖投资,将阿根廷地区盐湖的产能提升约30%,并计划在美国的Bessemer新建一个氢氧化锂工厂。

目前全球碳酸锂的需求量在13.6万吨左右,根据TalisonLithium对全球碳酸锂需求量的预测,预计在全球消费电子和电动自行车需求增长的带动下,全球碳酸锂的需求量将保持年均8%~10%的复合增速,到2015年将到达20万吨以上,如果全球新能源汽车的需求增长较快,那么到2015年全球碳酸锂的需求量将达到26万吨。而碳酸锂需求方面,在较为乐观的情形下,到2015年也仅达到20万吨,因此到2015年全球碳酸锂的供需缺口将可能高达6万吨。碳酸锂需求的巨大前景,为FMC锂业务的发展提供了空间。

结论:公司拥有世界级的盐湖资源,可利用晒盐池面积比Chemetall还要大,未来碳酸锂产能还有较大提升空间,公司定位于高端锂产品,在高纯碳酸锂和复杂锂化合物领域具备较强的竞争力,随着公司逐步加大度对锂业务的投资,我们看好公司在全球锂行业的发展前景。